機械行業周報:受累創業板疲弱,儀表等子板塊跌幅較大

上周市場表現:

上周(5月12日-5月16日)A股市場延續了過去一段創業板疲弱的趨勢,創業板依舊領跌。工程機械本周依然表現平穩,相對強于機械行業的其他子板塊,但無法拉動機械板塊的整體表現。本周中信機械指數下跌0.33%,即使表現的工程機械子板塊也只是上漲了0.7%,都弱于滬深300上漲0.75%的表現。本周表現較差的是儀器儀表和金屬制品子板塊,儀器儀表子板塊企業大多屬于創業板,業績雖然尚可但是由于基本估值偏高,在時下規避風險意愿較為強烈的市場情緒之下,上周有較大跌幅。

華融行業觀點:

我們認為,受制于基建投資和房地產行業的現狀,機械行業中的許多板塊在未來相當長的一段時間內仍將無法擺脫經營的困境。關注可實現制造業升級和進口替代的個股,以及下游會持續景氣的子板塊:油氣鉆采裝備、海工裝備、天然氣儲運和應用裝備、合同能源管理裝備、冷鏈,機器人。

一周行業大事記:

1-4月新船訂單向好,船企盈利小幅回升。1~4月,全國造船完工1036萬載重噸,同比下降24.9%;承接新船訂單3030萬載重噸,同比增長160%。4月底,手持船舶訂單15015萬載重 噸,同比增長43.2%,比2013年底增加14.6%。在訂單飆漲的背景下,國內船舶企業的經營業績開始逐漸轉好。中國船舶工業行業協會的統計顯示,1~4月,船舶行業87家監測企業實現主營業務收入832億元,同比增長20%;利潤總額22億元,同比增長5.7%。

2014年1季度農機市場低迷。今年一季度,農機市場表現低于企業預期目標,傳統的生產、銷售高潮表現的較為平淡,市場呈現階段性的低迷態勢。與往年旺季特點表現出較大的差異,專家分析認為,在多種利好因素綜合推進下,農機市場全年仍將保持穩健發展趨勢,并將隨著傳統民俗、惠農政策、農藝需求、營銷模式、顧客需求等發生規律性的轉變。一是銷售增幅降低。今年1~2月農機市場銷售增幅同比有所下降,3月份農機市場仍然沒有啟動,大中型拖拉機、聯合收獲機等農機產品銷售同比有不同幅度的下降。雖然有個別企業、不同農機產品,但是整體上農機市場在一季度市場表現弱勢。二是企業庫存增加。由于去年部分春耕區域遭遇春澇、低溫等天氣影響,用戶害怕影響農時提前購機,多家企業出現斷貨現象。今年一些農機企業依照慣例提前做好迎接市場“高潮”的準備,企業產品庫存較多。據國家統計局數據,1-2月份大中拖產量分別達到0. 76萬和9.2萬臺,同比增長11.9%和11%。由于市場仍未啟動,企業和經銷商均承擔著庫存帶來的較大壓力。三是購機時間調整。四是產品熱點轉移。五是用戶結構轉變。農機合作社、家庭農場、種糧大戶購機份額逐年提升,成為推動一季度市場發展的主要力量。與此同時,散戶購機則大幅降低。

預計4月份全行業挖掘機銷量同比負增長。2014年4月挖掘機產品銷量為12478臺。經銷商們普遍反映,新開工項目很少,規劃好的項目也由于種種原因未能開工,資金不到位和持續反腐是可能的原因。同時機主提前購機也透支了3、4月份需求,加之部分省市的異常天氣等,造成了4月份的疲弱需求。2014年4月份,30家主要挖掘機企業的液壓挖掘機銷量為12478臺,同比減少2992臺。外資品牌產品依舊占據市場半壁江山,外資品牌挖掘機市場占有率為54.4%,國內品牌挖掘機市場占有率為45.6%。2014年1-4月累計挖掘機銷量為33188臺,外資品牌產品市場占有率為61.3%,國產品牌市場占有率38.7%。6噸以上產品市場占有率看,三一重工以13.9%繼續領跑,彼勒占有率為10.8%屈居,小松以10.7%緊隨,神鋼市場占有率為9.3%,日立市場占有率為9.1%。

新三版專題:機械之蘇軸股份。蘇州軸承廠股份有限公司原名蘇州軸承廠成立于1958年,2001改制為蘇州軸承廠有限公司。2013年改制,設立股份有限公司,2014年1月在新三板市場掛牌交易。公司主營為加工、制造軸承、滾針等機電設備零部件。公司具有較強的研發能力,雖然相對于眾多已上市公司營收規模還比較小但是公司的盈利能力并不落后。而且在客戶方面,公司能夠覆蓋較多國際大客戶,產品質量比較有信譽。2012、2013年公司分別實現收入1.68、1.97億元,基本上全部來自于主營產品,并在兩年分別實現1700萬元和2000萬元的凈利潤。該公司在三板機械公司中較不活躍,掛牌以來還沒有量,這也與公司上市時間較短還未能流通有關。由于沒有價因而目前暫沒有估值指標可以參考。

風險提示:經濟增速進一步放緩;新股發行規模對市場投資信心和估值的沖擊。